За последний год серебро было самым волатильным драгоценным металлом. С начала года до недавнего пика рост составил 61%, а на прошлой неделе металл потерял 27%. Для этого оказалось достаточно двухкратного повышения минимального депозита на маржинальном счёте на COMEX владельцем биржи CME Group. Всего две недели назад, при торговле в кредит фьючерсами на серебро брокер требовал наличия на счете 11745 долларов на контракт, а с 9 мая – уже 21600 долларов.
Каждый контракт – 5 тысяч унций серебра, то есть при цене 40 долларов/унция, минимальный депозит с 9 мая составит около 10% от стоимости контракта - соответственно, до увеличения требований по минимальному депозиту – около 5%. Таким образом, если раньше торговля в кредит позволяла заработать или потерять в 20 раз больше, чем без использования кредита, то по новым правилам всего в 10 раз.
Те участники рынка, для которых ужесточение правил сделало непривлекательным серебро, или которые не могли обеспечить весь объём своих позиций в серебре наличными на маржинальном счёте, начали продавать его, в результате - серебро упало на 27%.
Депозит на маржинальном счёте призван снизить риски биржи – посредника между продавцом и покупателем на рынке. Чем больше волатильность, тем больше вероятность, что при сильном изменении котировок одна из сторон не сможет выполнить обязательства контракта. Увеличение депозита снижает риски волатильности, и одновременно ограничивает возможности спекулятивной торговли. Резкое падение цены на серебро после повышения маржинальных требований – свидетельство больших объёмов спекулятивной торговли и значительности её вклада в рост котировок.